白酒龍頭率先打響“穩價保衛戰”

  12月15日，白酒板塊集體反彈。到收盤，皇台酒業漲停，金種子酒、酒鬼酒、金徽酒、水井坊、口儿窖漲超2%，五糧液上漲0.76%、貴州茅台上漲0.38%。

  歲末年头，本是白酒消費旺季，但12月份以來，高端白酒批價持續下探、途径庫存高企，市場呈現緊張態勢。近期，以貴州茅台、五糧液為首的頭部酒企，從調控供給與優化途径兩端同步發力，打響這場關乎行業决心的“穩價保衛戰”，旨在緩解經銷商壓力，重塑健康的價格體系。

  據第三方酒價監測途径“今天酒價”數據，12月12日，飛天茅台散瓶批價跌落至1485元/瓶，跌破了其1499元的市場指導價格。500ml裝的第八代52度五糧液價格為850元/瓶，與其1019元/瓶的出廠價构成倒挂。

  中國酒文化品牌研究院智庫專家蔡學飛表明，高端白酒的品牌形象、消費場景中的定位以及消費者的固有認知，在很大程度上是通過其穩固的價格體系來確立與維持的。價格下滑或许會損害其作為高端品牌的定位。

  面對市場“警報”，貴州茅台各省區經銷商聯誼會近来召開會議，討論下一年經銷途径戰略：2026年或將聚集茅台1935、飛天茅台、精品茅台三大中心單品﹔茅台属相酒、公斤茅台等非標茅台產品或將減量﹔對於未完成的2025年計劃外的茅台配額中止投进，以期穩定市場。

  這一控量音讯傳開后，市場價格有所反彈。據“今天酒價”數據，12月15日，飛天茅台散瓶批價上漲至1550元/瓶，原箱1560元/瓶。有酒業剖析師表明，茅台單品價格“反扑”，短期來看利好白酒股，但中長期來看，控量保價會對貴州茅台的業績形成影響。

  别的，五糧液中心產品第八代52度五糧液對經銷商開出途径支撑方针，在1019元/瓶的出廠價基礎上給予每瓶119元扣头，經銷商價正式降至900元/瓶，疊加返利方针后經銷商實際成本可低至800元區間。五糧液方面回應稱，這是公司相關補貼支撑方针落地后的價格變化。

  白酒行業專家、武漢京魁科技有限公司董事長肖竹青表明，面對市場上部分酒廠通過高額費用補貼籠絡經銷商的現象，五糧液通過直接、務實的降價，緩解了途径因價格倒挂而接受的資金與庫存壓力。此舉使得經銷商得以擺脫對補貼的依賴，將經營重心真实轉向爭奪消費場景、提高消費者體驗等創造長期價值的作业上，推動行業競爭回歸到品牌與服務的本質。

  事實上，頭部酒企的“穩價保衛戰”，映射出的是整個白酒行業面臨的深層壓力。國家統計局數據顯示，本年1月份至10月份，白酒（折65度，产品量）產量累計290.2萬千升，同比下降11.5%。據記者統計，本年前三季度，A股20家白酒上市公司營收總額與淨利潤總額分別同比下降5.90%和6.93%。

  在此布景下，途径对立愈發凸顯。線上電商途径為爭奪流量，頻繁以降價促銷沖擊市場，導致線上成交價遍及低於線下，嚴重擠壓了傳統經銷商的生计空間，加劇了線下庫存壓力。本年“雙11”前，茅台、五糧液等多家酒企密布發布公告，公示授權途径並點名非授權店鋪。這看似是常規的途径办理，實則是為穩定價格體系的“無奈之舉”。

  肖竹青認為，非授權途径的沖擊首要體現在擾亂價格、損害品牌信譽和破壞途径生態三方面，頭部酒企的会集整治，是在為即將到來的銷售旺季掃清障礙，保護合法經銷商的利益與决心。

  盡管挑戰重重，但積極信號正在釋放。中信建投食物飲料首席剖析師楊驥表明，2025年中心經濟作业會議將擴大內需、提振消費列為重點任務，從增收、優化消費方针等多維度構建消費支撐體系，同時強調整理消費領域不合理约束办法，為白酒等消費的市場回暖供给了方针層面的利好。

  也有券商行業剖析師認為，现在，白酒板塊估值處於歷史低位，具備較強底部装备價值。（本報記者 梁傲男）

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